Bilişim sektöründe alarm: Satış var, tahsilat sıkıntılı

Türkiye’nin bilgi ve iletişim teknolojileri (BİT) dağıtım sektöründe alarm zilleri çalıyor. Sektörün en büyük 8 oyuncusunun 2025 yılı ilk yarıyıl finansal sonuçları, görünürdeki ciro artışlarına rağmen derinleşen bir tahsilat krizini ve pazarın hız kestiğini gösteren devasa stok birikimini gözler önüne serdi. Şirketlerin bilançoları, “ürün satılıyor ama parası gelmiyor” endişesini doğrularken, sektörün ciddi bir darboğaza girdiği sinyallerini veriyor.

İndeks, Penta, Arena, Bilkom, Ingram Micro, Mobiltel, Datagate ve Despec gibi sektörün lokomotif firmalarının Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) açıkladığı 2025 ilk yarıyıl raporlarının konsolide analizi, iki ana soruna işaret ediyor: Dönen ama tahsil edilemeyen çekler ve senetler nedeniyle patlayan şüpheli alacak karşılıkları ve bayilerin elinde kaldığı düşünülen, distribütör depolarında biriken milyarlarca liralık stok.

Stoklar Şişti, Alacaklar Riskli

6 ana distribütör grubunun (Datagate ve Despec, İndeks grubu içinde değerlendirildi) finansal verileri toplulaştırıldığında ortaya çıkan tablo endişe verici. Sektörün toplam hasılatı bir önceki yıla göre %8,4’lük mütevazı bir artış gösterse de, bu büyüme stoklardaki ve riskli alacaklardaki patlamanın gölgesinde kalıyor.ablo net bir şekilde gösteriyor ki, sektörde satılan maldan çok daha fazlası depolarda birikiyor. Stoklardaki %39,6’lık artış, ürünlerin son kullanıcıya ulaşma hızının yavaşladığını ve kanalın tıkandığını gösteriyor. Daha da endişe verici olan ise, toplam alacaklar sabit kalırken, tahsili “şüpheli” hale gelen alacaklar için ayrılan karşılıkların 6 ayda %85,6 gibi ezici bir oranda artması. Bu durum, bayi ve müşteri ekosistemindeki nakit akışı krizinin en net kanıtı.

Şirket Bilançoları Alarm Veriyor

Her bir şirketin kendi finansal sonuçları, bu genel tablonun arkasındaki çarpıcı detayları ortaya koyuyor:

• Arena’dan Şok Karşılık: Sektördeki tahsilat krizinin en sert sinyali Arena’dan geldi. Şirket, 2024’ün ikinci çeyreğinde 3,7 milyon TL’lik şüpheli alacak geliri yazarken, bu yılın aynı döneminde tam  300,9 milyon TL’lik şüpheli alacak gideri ayırdı. Bu, tek bir çeyrekte devasa bir alacağın tahsilinin riske girdiğini gösteriyor. Ayrıca şirketin şüpheli alacak karşılık bakiyesi sadece 3 ayda %455 artarak 66 milyon TL’den 367 milyon TL’ye fırladı.
• Ingram Micro ve Mobiltel’de Büyümenin Riskli Bedeli: Her iki şirket de cirolarını artırmayı başardı. Ingram Micro’nun hasılatı %23,4 artarken , Mobiltel’in hasılatı %24 arttı. Ancak bu büyümenin bedeli ağır oldu. Ingram Micro’nun şüpheli alacak karşılık gideri bir önceki yıla göre %595 , Mobiltel’in ise %893 oranında patladı. Bu durum, büyümenin daha riskli müşterilerle çalışılarak elde edildiğini ve tahsilat riskinin fırladığını gösteriyor. Ingram Micro ayrıca %77’lik stok artışıyla da dikkat çekiyor.
• Bilkom’da “Alacak Makası” Açılıyor: Sektördeki sorunu en net özetleyen tablo Bilkom’dan geldi. Şirketin hasılatı %5 azalırken, ticari alacakları tam %43 oranında arttı. Bu, şirketin mevcut alacaklarını dahi tahsil edemediğini ve vadelerin ciddi şekilde uzadığını gösteren klasik bir alarm sinyali.
• Penta’nın Stok Sınavı: Penta, rakiplerine göre tahsilat riskini daha iyi yönetiyor gibi görünse de  %67’lik devasa stok artışıyla pazarın yavaşlamasından en çok etkilenen firmalardan biri oldu
• İndeks Grubu’nda Riskten Kaçış: Sektörün en büyük oyuncusu olan İndeks Grubu (İndeks, Datagate, Despec), cirosu yatay kalırken ticari alacaklarını %17 azaltarak riskten kaçınma stratejisi izliyor gibi görünüyor. Ancak grup şirketi Datagate‘in hasılatı %50,5 artarken , şüpheli alacak giderinin %413 fırlaması, büyümenin getirdiği tahsilat riskini gözler önüne seriyor.

Kârlılıklar Eridi, Darboğaz Kapıda

Veriler, BİT dağıtım sektörünün bir bütün olarak zorlu bir döneme girdiğini gösteriyor. Artan stokların finansman maliyeti ve tahsil edilemeyen alacakların doğrudan bilançolara zarar yazılması, kârlılıkları ciddi şekilde eritiyor. Ingram Micro’nun kârdan zarara dönmesi , Arena ve Datagate’in zararlarının artması ve İndeks, Bilkom, Penta, Despec gibi kâr eden firmaların kârlarındaki ciddi düşüşler, bu darboğazın somut sonuçları olarak öne çıkıyor. Sektör temsilcilerinin 2025’in ikinci yarısında büyümeden çok, stok yönetimi, tahsilat ve nakit akışı disiplinine odaklanması bekleniyor.